昨日大盘未承接前日大涨.出现一定回落.

从技术形态上来看,昨日的回落有利于后市的上涨,特别是成交量维持了一定的量能,更是让我们有几分惊喜.

从消息层面来说,4.5%的CPI数据降低了近期降准的预期应是昨日回落的一个主要理由,但个人认为这可以认为是略为偏多的一个数据:其内在逻辑在于,外汇占款的回升部分可以抵消不降准所带来的负面效应，从短期角度来看人民币升值预期加大所导致的国际热钱流入对中国股市具有更加实际的意义，而4.5%的意外则恰恰说明了当前政府所担忧的。这一点在商品期货近期连续走强的行情中也得到了一定验证。

期指方面，自前几日以中证期货为代表的券商系空头开始减仓以来，我们原本所预期的远月移仓并未大规模出现，反而在昨日继续出现一定的减仓迹像。

综合来看，昨日的调整总体应属良性，较为激进的投资者可趁回落之际介入多头头寸。

最后想要强调的是外汇占款的连续回升，短期利多效应偏大，但如若通胀恶性反弹，不能排除政府再度动用紧缩性货币政策武器，这是当前市场最大的矛盾所在，也是昨天所提“谨慎的乐观”的最重要的理由。